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一直趨于固化、封閉的光伏圈子，最近迎來(lái)了一絲突破的希望。
華北高速發(fā)布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站50%股權(quán)，這是又一例為數(shù)不多的光伏業(yè)外投資者來(lái)接手的光伏電站。而此前，江蘇曠達(dá)曾發(fā)布公告稱，將收購(gòu)青海力諾太陽(yáng)能電力工程公司全部股權(quán)。
更大的憧憬則在于，一個(gè)可以降低投資者門檻的通道——信托，正在嘗試著打開。——招商新能源集團(tuán)有限公司近日宣布，將與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司旗下昆侖信托有限責(zé)任公司成功簽署500MW光伏電站收購(gòu)框架協(xié)議。
不過(guò)，信托通道能否如期破冰，還有賴于在后續(xù)交易條款設(shè)計(jì)中能否成功解決一些障礙。比如，與光伏電站相關(guān)的土地使用權(quán)、電站施工質(zhì)量保證、電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、光伏電站過(guò)長(zhǎng)的發(fā)電周期及收益逐步遞減如何與單只信托產(chǎn)品相對(duì)較短的持有時(shí)間相匹配等問(wèn)題。
除了光伏電站退出的通道正逐步打開之外，最近地方出臺(tái)的作為此前國(guó)務(wù)院光伏新政的配套措施，也不乏亮點(diǎn)。從大的方面看，一些地方至少是從表面上，已經(jīng)開始打破以往出臺(tái)的政策中地方色彩過(guò)濃、對(duì)本地產(chǎn)品過(guò)于保護(hù)的藩籬。
此外，一些地方在挖掘真正的需求者方面，也做出了一些嘗試。比如，江蘇就規(guī)定，年綜合能耗超過(guò)5000噸標(biāo)準(zhǔn)煤且具備建設(shè)屋頂光伏發(fā)電條件的企業(yè)，原則上要利用屋頂配套建設(shè)光伏發(fā)電項(xiàng)目。
盡管這些新動(dòng)向的最終效果還需要時(shí)間檢驗(yàn)，但這無(wú)疑仍是一個(gè)新的開端。
對(duì)那些糾結(jié)于光伏電站如何退出的投資者而言，最近的一些市場(chǎng)跡象，無(wú)疑讓他們見到了一絲曙光。
近日，華北高速發(fā)布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權(quán)，這是又一例為數(shù)不多的光伏“圈”外投資者來(lái)接手的光伏電站。
而此前，江蘇曠達(dá)曾發(fā)布公告稱，將收購(gòu)青海力諾太陽(yáng)能電力工程公司全部股權(quán)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如能有更多的行業(yè)外投資者參與電站投資，對(duì)整個(gè)光伏業(yè)的良性發(fā)展，無(wú)疑是一個(gè)推動(dòng)。
不過(guò)，值得注意的是，目前的好勢(shì)頭能否延續(xù)，還存在不確定性。以華北高速為例，該公司此次之所以投資光伏電站，也不乏存在一些偶然因素。
資料顯示，招商局集團(tuán)間接持有華北高速部分股權(quán)，而前者旗下的金保利新能源有限公司則是專業(yè)的光伏電站投資商。
從這點(diǎn)來(lái)講，不排除有股東因素影響。
此外，從此次交易來(lái)看，有些情況也需要引起行業(yè)內(nèi)企業(yè)關(guān)注。比如電站施工質(zhì)量、電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、土地使用權(quán)等。而就收益方面，原投資者的收益如何體現(xiàn)也是一個(gè)值得關(guān)注的焦點(diǎn)。從本次交易來(lái)看，其最終的項(xiàng)目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)與其注冊(cè)資本一致，這意味著，此次交易并不能為原股東帶來(lái)任何收益。
當(dāng)然，從該項(xiàng)目來(lái)看，其初始建設(shè)成本存在著虛高的可能，因此不排除已經(jīng)提前將收益部分讓渡給了制造業(yè)。
但這又引出了另外一個(gè)問(wèn)題，那些沒有制造業(yè)的單純的電站投資者在退出時(shí)，其收益又如何實(shí)現(xiàn)？
“圈外”投資者
華北高速近日發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)江蘇豐縣暉澤光伏能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“暉澤公司”) 50%股權(quán)，后者的主要資產(chǎn)是位于徐州豐縣23.8MW光伏電站。該電站占地面積約60萬(wàn)平方米，建設(shè)農(nóng)業(yè)大棚共5822座，是目前世界上單體最大的生態(tài)農(nóng)業(yè)屋頂光伏發(fā)電項(xiàng)目。并已于2011年12月25日成功并網(wǎng)，享受2.40元/瓦的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼。
資料還顯示，截至此次收購(gòu)前，蘇州工業(yè)園區(qū)中伏投資管理有限公司持有暉澤光伏100%股權(quán)，其注冊(cè)資本為4.5億元。
根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估，暉澤公司的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為4.56億元，對(duì)應(yīng)的50%的股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為2.28億元，最終的交易價(jià)格確定為2.25億元。
對(duì)于此次交易，華北高速則稱，按照投資測(cè)算，如該項(xiàng)目如期交割，2014年可實(shí)現(xiàn)收入5810萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2598萬(wàn)元，項(xiàng)目投資回收期8.18年，全投資內(nèi)部收益率9.26 %。
根據(jù)公告，此次華北高速投資的資金來(lái)源為其上市時(shí)募集所得，本欲投資高速公路項(xiàng)目，但一直未予成行。
對(duì)于此次投資光伏電站，華北高速稱，作為新興能源產(chǎn)業(yè)，光伏行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中受到國(guó)家政策的扶持和大力推廣，具有巨大發(fā)展?jié)撃堋６�鑒于公司部分募集資金一直未能有效使用，此次收購(gòu)江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權(quán)項(xiàng)目有利于解決募集資金長(zhǎng)期未能有效使用的局面，從而為全體股東帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。同時(shí)，為公司多元化發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。
趨勢(shì)能否延續(xù)
資料也顯示，盡管光伏電站仍面臨著退出難題，但已經(jīng)有行業(yè)外的投資者開始躍躍欲試，并逐步進(jìn)入這一領(lǐng)域。
在今年8月份，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車內(nèi)裝飾面料的江蘇曠達(dá)發(fā)布公告稱，將收購(gòu)青海力諾太陽(yáng)能電力工程公司，后者的主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能發(fā)電及電站的運(yùn)營(yíng)，目前在青海德令哈市已投資建成了一期30MW光伏電站，并已并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)1年；二期20MW光伏電站已經(jīng)建成，已處于竣工驗(yàn)收和申請(qǐng)并網(wǎng)階段。
此外，招商新能源集團(tuán)有限公司近日也宣布，與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司旗下昆侖信托有限責(zé)任公司成功簽署500MW光伏電站收購(gòu)框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，金保利新能源將與昆侖信托共同投資，于2013年至2015年期間收購(gòu)位于新疆、甘肅及內(nèi)蒙等地區(qū)的共計(jì)約500MW地面光伏電站項(xiàng)目之全部股權(quán)。
招商新能源還表示，目標(biāo)公司的聯(lián)合收購(gòu)項(xiàng)目將在滿足通過(guò)項(xiàng)目核準(zhǔn)，獲得接入系統(tǒng)批復(fù)，且主體工程建成，具備并網(wǎng)條件等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和財(cái)務(wù)要求達(dá)成后，完成正式交割。交易完成后，金保利新能源和昆侖信托在目標(biāo)公司將分別持有60%和40%的股權(quán)。
相比較而言，如果能夠打通信托通道，對(duì)整個(gè)光伏電站后續(xù)的發(fā)展無(wú)疑要比單個(gè)公司的進(jìn)入所帶來(lái)的影響大得多，也意味著光伏電站有了范圍更廣的投資來(lái)源，并一定程度上降低了投資門檻。
但從目前來(lái)看，這一通道能否打開，仍面臨很多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
首要的是，光伏電站過(guò)長(zhǎng)的發(fā)電周期以及收益逐步遞減與單只信托產(chǎn)品相對(duì)較短的持有時(shí)間的矛盾，可能就需要對(duì)電站整個(gè)生命周期的總收益進(jìn)行統(tǒng)籌考慮，以防止出現(xiàn)后續(xù)由于收益下降無(wú)人接盤的情況。
除了這一因素外，與光伏電站相關(guān)的土地使用權(quán)、電站施工質(zhì)量等方面的問(wèn)題，都有可能成為阻礙電站交易的障礙。
以華北高速此次收購(gòu)項(xiàng)目為例，其就表示，從現(xiàn)場(chǎng)考察的情況來(lái)看，徐州豐縣23.8MW光伏電站項(xiàng)目總體建設(shè)質(zhì)量較好，但是土建部分施工質(zhì)量存在一定問(wèn)題，這可能對(duì)電站的運(yùn)營(yíng)維護(hù)帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)。而其應(yīng)對(duì)措施是，要求出讓方在交易前對(duì)電站的土建部分進(jìn)行改進(jìn)以消除隱患，并承擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用。就電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)可能下調(diào)的問(wèn)題，此次交易則要求出讓方承諾保證在8年內(nèi)上網(wǎng)電價(jià)不低于2.4元，并以有價(jià)證券或其他現(xiàn)金等價(jià)物，就上述事項(xiàng)對(duì)受讓方承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。
基于現(xiàn)有情況看，光伏電站能否吸引更多的投資者進(jìn)入，關(guān)鍵還在于，需要有創(chuàng)新型的后續(xù)交易條款的設(shè)計(jì)，來(lái)打破目前存在的一些障礙。否則，一切均難言樂(lè)觀。